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澳大利亚储备银行(RBA)已经建立了一个新的月度不确定性指数,用于跟踪国际事件和政府政策决策等不同因素的成本。不确定性被广泛认为是对经济的拖累。对未来工资变得更加不确定的工人通常会减少他们为未来储蓄所购买的东西,并面临减薪等事件。不确定经济环境的企业家,如财政激励或技术的可用性,减少他们的投资,等到不确定性消失。研究发现,在不确定的高峰期,在某个国家,对货物的整体需求至少是暂时的。虽然这些预测在经济学家和政策制定者中很常见,但要量化不确定性的影响要困难得多。我们需要的是一种衡量导致经济不确定性冲击的事件后果的方法。不幸的是,经济不确定性无法直接观察到。来自澳大利亚央行的经济学家安格斯·摩尔综合了新闻信息(特别是“不确定性”,“预算”,“政策”等关键词),财务指标(主要是金融市场波动性)以及预测者之间的分歧度量。企业收益和实际GDP增长等关键经济变量,记录了1986年至2014年澳大利亚经济不确定性的演变。澳大利亚央行的指数似乎与国内事件有关,如保罗基廷1990年11月的“经济衰退”演讲甚至更明确的是外部事件,如9/11恐怖袭击和雷曼兄弟的破产。一些事件,如2012年3月的希腊债务重组,实际上与指数的下降相对应,因为它们有利于减少不确定性。对该指数的一个检验是如何与失业等关键宏观经济指标相关联。如果不确定性的增加是增长缓慢的原因之一,那么在存在高度不确定性的情况下,劳动力市场应显示出放缓的迹象。就业率与不确定性指数的比较表明,经济不确定性似乎与澳大利亚的失业率并驾齐驱。特别是,当失业率上升时,经济不确定性指数平均高出20个百分点。可能是主要的外部冲击 - 如9/11 - 可能会引起商业周期的变化,从而产生不确定性。在用于创建不确定性指数的数据中很难将业务周期考虑在内。澳大利亚央行的模型发现,相对适度数额的不确定性增加 - 例如30个基点 - 与经济衰退有关,其特点是就业增长率下降,零售销售增长疲软以及消费者信心下降。但是,影响的大小似乎很小。发现不确定性冲击对现金利率水平有显着影响,现金利率下降约20个基点。这可以解释为什么不确定性对实际活动的影响是适度的,例如,澳大利亚央行将在必要时迅速进行干预,以解决不确定性高峰的影响。这是否意味着不确定性不重要?不会。实际上,结果表明,如果澳大利亚央行缺乏足够的系统性政策回应,不确定性可能会更加明显地减缓澳大利亚经济。国际货币基金组织(IMF)前首席经济学家奥利维尔•布兰查德(Olivier Blanchard)在2009年美国金融市场崩溃之后发表了一篇着名的文章,称“除了恐惧本身之外,几乎没有什么可担心的。”政策制定者应该致力于减少不确定性。尽可能清楚地传达可靠的财政和货币计划。这是至关重要的,因为正如美国案例所证明的那样,经济不确定性往往不是由政策不确定性驱动的。鉴于这种关系,总理马尔科姆·特恩布尔应该牢记,谨慎管理澳大利亚对未来经济政策改革的期望是一项微妙的任务,而且这种反向似乎不是一种选择。